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杨德龙:A股为何能走出长牛、慢牛行情?

2019-10-18 17:40:33来源:新浪财经 繁体中文 打印 关闭
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  文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙

  中国资本市场从1990年开始,成立至今已经接近30年的时间。应该说逐步的从初创阶段走到了现在的成熟阶段,未来还会有更大的发展空间。市场走出了几个周期,有人把七年作为一个周期,基本上一个牛熊周期大概是七年,也就是说现在A股已经走过了四个七年,在各项制度方面逐步发展成熟,更重要的一个变化就是投资者的结构发生了重大变化。根据中金公司统计,从2014年到2018年散户投资者在A股市场的占比已经从72%下降到53%,也就是说这几年包括外资、险资、养老金、社保基金、公募基金和私募基金等机构的资金不断入市,机构投资者的占比在不断的上升,从前些年的30%提高到50%,与散户投资者基本上平分秋色。

  市场结构发生了巨大变化,而机构投资者普遍是注重基本面研究和价值投资的,这就导致A股市场的生态发生了重大变化。以往A股市场投资者喜欢炒消息、炒题材、炒短线,现在逐步让位于价值投资,以茅台为代表的这些“白龙马股”股价不断创下新高;而一些绩差股和题材股则不断下跌,甚至跌破1元面值出现退市风险,应该说市场的分化非常严重,这种分化意味着A股市场在逐步的从初创的资本市场逐步开始走向成熟,大量资金会去配置在好股票上,而一些垃圾股、绩差股会无人问津,甚至退市。我认为这种分化在将来会愈演愈烈。

  价值投资是我一直推崇的投资理念,股神巴菲特无疑是价值投资最成功的践行者,他通过价值投资在过去55年时间,让他旗下的公司伯克希尔

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  • 编辑:刘华

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